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    外资持续扫货保险股 历史低位估值优势显现

    发布日期:2022-10-08 02:40    点击次数:135

      2021年,保险板块(申万二级)收获近10年来最大年度跌幅,其跌幅仅次于教育板块,位列A股各行业跌幅榜第二位。尽管如此,在2022年开年,保险股逆市反弹。今年前5个交易日,保险板块(申万二级分类)合计上涨4.65%,大幅跑赢A股市场三大指数,涨幅排名A股各板块的第7位。

      东方财富Chioce数据显示,今年前四个交易日,外资通过沪股通对五大A股上市保险股悉数加仓。截至1月10日,外资对中国人保、新华保险、中国太保、中国平安、中国人寿的持股量较2021年12月31日收盘时的持股量分别增长25%、8%、6%、2%、2%,“扫货”迹象明显。

      事实上,《投资快报》记者观察到,早在去年保险股大跌之际,外资不仅没有对保险股全线减持,还逆市加仓了部分保险股。数据显示,2021年外资加仓了中国人保、中国太保、中国人寿和新华保险。截至2021年12月31日,外资对中国人保和中国太保的持股量比2021年初分别飙增91%和39%。

      保险业受诸多负面因素冲击

      2021年,受诸多负面因素冲击,保险股持续走低。东方财富Chioce数据显示,去年保险板块整体下跌39%。其中,中国平安、新华保险、中国人保、中国太保、中国人寿、*ST西水的涨幅分别为-39.23%、-29.22%、-24.44%、-21.74%、-17.82%、19.19%。

      市场分析认为,保险股去年出现普跌行情与诸多因素有关:首先,新冠肺炎疫情影响了居民购买力,保费收入持续低迷;其次,互联网保险快速发展,对传统重疾险产生替代作用;第三,保险代理人数量大幅下降,抑制了保费增速;第四,车险综改后,产险保费收入增长承压;第五,长端利率下行,地产市场信用风险暴露,对保险业投资端造成负面影响。

      保险业“开门红”不太红今年保费增速或“前低后高”

      “开门红”情况是衡量保险业基本面的最重要指标之一。历年的一季度是保险业重要的展业阶段,在“开门红”期间,部分险企的保费收入甚至能占全年保费的一半左右。因此,观察上市险企在“开门红”期间的主推产品及展业情况,基本能预测出一季度保费、新业务价值等指标的增速情况。

      今年险企的“开门红”颇显低调。过往多年,不少险企会在官方微信公众号等渠道公布元旦当天或前几天的“战报”(保费规模、增速、高价值业务规模等),模具开发今年则鲜有险企公布这一数据。

      险企低调应对“开门红”与当前的监管环境和展业环境不无关系。一家大型寿险公司北京分公司市场部相关负责人告诉记者,今年的“开门红”挺难的。一是展业困难;二是增员困难;三是监管很严;四是产品同质化严重。在她看来,目前普通消费者对保险的需求很疲软,但高净值人群的保单销售情况较好。

      去年以来,监管部门鼓励险企平稳发展业务,压缩了险企对今年“开门红”的准备时间。2019年,银保监发布《关于加强规范管理促进人身保险公司年度业务平稳发展的通知》,通报批评了部分“开门红”期间销售节奏激进的险企,引导险企逐步淡化“开门红”。此外,因2021年营销员流失、消费者需求低迷,以及险企保费增长承压导致年末考核压力骤增的因素存在,险企去年第四季度业绩冲刺的任务加重,也导致2022年“开门红”的启动时间较晚。

      此外,2021年“开门红”期间的保费基数较高,也对今年上市险企的保费增速形成压制。国泰君安非银金融刘欣琦团队表示,受2021年“开门红”新老重疾险促销带来的高基数、营销员数量大幅下滑,惠民保、互联网保险产品的联合冲击,以及居民对重疾需求减弱的共同作用,预计2022年“开门红”期间保障产品的销售仍面临较大压力。银河证券分析师武平平也认为,2022年“开门红”期间保险新单销售承压,寿险改善仍需时日。

      不过也有市场分析认为,随着险企推进代理人销售模式向渠道销售模式积极转型,预计今年的保单销售同比增速将呈现“前低后高”的特征;进入下半年后,行业保费收入和新业务价值都将逐渐改善。

      保险股低估值优势显现

      尽管保险行业基本面尚未迎来反转之日,但随着股价的持续下跌,保险股的估值已显现出优势,吸引部分机构开始对其加仓。

      近期,平安证券、浙商证券、华金证券等几家券商纷纷指出,保险股估值目前已处于历史低位,具有一定的安全边际和配置价值。

      外资在2021年对部分保险股逆市加仓之后,今年以来更是持续加仓保险股。其中,外资对中国人保、新华保险、中国太保的加仓幅度较大,1月9日的持股量较2021年12月31日收盘时的持股量分别增长25%、8%、6%。

      值得注意的是,虽然不少机构看好保险股的低估值优势,也有头部险企高管公开表示看好保险业长期发展前景,但目前保险业基本面尚未迎来反转,未来经营仍面临较大不确定性,能否支撑股价持续反弹也存在悬念,因此在投资时仍需防范市场波动风险。



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